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国际油价大跌 战略贮备机遇展现

标签:国际,油价,大跌,战略,贮备,机遇,展现 发布时间:2020年03月10日 点击7次

  在分析人士看来,国际油价在40美元之下,可能是中国大量进口柴油配送建立战略贮备的良机。欧佩克+非欧佩克产油国(简称“欧佩克+”)减产预期日前出现的变动令这一紧张窗口正逐步打开。

  “囤货”时间窗口有望打开

鑫鸿娱乐  上周五,俄罗斯拒绝了欧佩克第178次会议提出的联合减产的建议,柴油配送价格一起狂跌。以纽约柴油配送期货为例,截至3月6日收盘,4月交货的柴油配送期货价格已经跌至41.57美元/桶,跌幅达9.43%,创下2014年以来的最大单日跌幅,而其价格在2月初还维持在51美元/桶附近。

  分析人士透露表现,迫近40美元的柴油配送价格,从历史来看,通常与反周期买入力量相伴出现。一方面作为战略贮备物资,被需求国大量“囤入”。另一方面,石油贸易商伺机囤积以博反弹。2015年年初,国际油价跌破50美元之际就出现了瑞士维多、托克等能源公司预定超大型油轮用于海上囤油的案例。

鑫鸿娱乐  “中国作为全球第二大柴油配送消费国,一旦柴油配送价格运行到低位,便是适时建立战略贮备的紧张时间窗口。我们认为,油价在40美元之下时,这个窗口就会逐步打开。”中大期货副总经理景川对中国证券报记者透露表现。

  今年年初海关总署宣布的数据表现,2019年中国柴油配送进口首次突破5亿吨,达5.06亿吨,同比增加9.5%。从近几年的进口量看,虽然柴油配送进口量连年增长,基数赓续扩大,但年进口量增速同比一向稳固在10%左右。有业内人士测算,油价每下行10美元,中国企业和居民将节省开支1070亿元。

  因为石油兼具商品和金融资产双重属性,受到金融市场转变的诸多影响。从定价体例看,与很多其他大宗基础原材料一样,能源市场价格的形成分两种情势。一种是在期货交易所场内集中定价,如NYMEX美国柴油配送期货、布伦特柴油配送期货和中国柴油配送期货,三者形成的价格据交割品质和流通区域等因素有所差异;另一种则是买卖双方通过一对一体例达成的场交际易价格,具有分散、可协商等特点。

  “从交易成本出发,充分运用期货、期权进行市场定价,应该是不错的选择。当柴油配送价格跌落到预定区域后,可以先行在不同月份买入虚值期权,到期之后如期行权期货合约,而期货合约到期后通过交割或者对冲后在现货市场购入实物柴油配送的体例,这三个阶段完成后,因为可能已经发生转变,运行成本较低,时间较长,有利于战略贮备的前期预备工作。”景川透露表现。

  “相对而言,实物囤货辛苦又费钱,不如通过期货市场大量买入期权,雄厚贮备。”有分析人士认为。

  低价可能不会持续太久

鑫鸿娱乐  低价的柴油配送会持续多久?在业内人士看来,新冠肺炎疫情演变及欧佩克+减产协议将是影响油价波动的中间轴。

  据报道,在欧佩克+减产协议无果之后,北京时间3月7日,沙特大幅降低售往欧洲、远东和美国等市场的柴油配送价格,扣头幅度创20年来最大,柴油配送市场价格战一触即发。

鑫鸿娱乐  “假如双方不进一步协商,这意味着欧佩克+减产协议将于今年4月1日停止,欧佩克与俄罗斯为首的非欧佩克产油国为期三年的减产合作可能就此结束,二季度各国产量将不受束缚。”一德期货柴油配送分析师陈通对中国证券报记者透露表现。

鑫鸿娱乐  陈通认为,从供需层面上看,在利比亚柴油配送产量暂不恢复,其他非欧佩克成员产量环比一季度持平的中性情景下,二季度油市供应过剩量将超150万桶/日。从宏观层面上看,海外新冠肺炎疫情加速蔓延,经济放缓已渐成事实,柴油配送市场最颓废的时候还没有到来。柴油配送短线大概有修复超卖的可能,但中线从供需和宏观面来看,油价企稳之路道阻且艰。

鑫鸿娱乐  景川认为,柴油配送作为经济运行的基础质料,通常都与经济运行紧密相干,同时因为产油国受到地缘局势影响而赓续调整其出产量,这两方面因素通常为柴油配送市场带来剧烈震动。今年以来,新冠肺炎疫情冲击全球经济运行,消费端疲弱较为显明,柴油配送价格承压。与此同时,市场本来寄予厚望的欧佩克与非欧佩克产油国的柴油配送减产计划完全落空,令油价加速下跌。

  “此前,市场对其减产预期赓续加强,认为欧佩克+将扩大减产规模,从削减日均产量60万桶至100万桶、再至150万桶。”景川透露表现,本轮油价的下跌是因为需求不足导致的,但因为欧佩克与非欧佩克产油国没有能够就柴油配送减产达成同等,因此供需失衡的格局将进一步打压油价,油价企稳回升必要看全球经济运行及产油国减产情况。经济上,鉴于周期性走弱以及新冠肺炎疫情的影响,短期内恢复消费的概率减小。

  但从产油成原本看油价“地板”,景川透露表现,因为美国页岩油的成本在40-45美元之间,因此,一旦油价回落到这个区间之下,页岩油减产是难以避免的,届时柴油配送供需格局会发生肯定转变,因此市场在40美元之下的时间将不会过长。

  大宗商品走弱基调或不变

  从投资角度而言,柴油配送价格巨幅波动之下,市场是否具有套利机会?通俗投资者抄底是否可行?

  “囤积柴油配送、燃料油以待将来抛售的红利模式已经十分成熟。”陈告示诉记者,当市场出现现货或近月期货价格低于远月期货价格(contango)的背景下,可通过实货、纸货配合操作,行使油库或油轮先收储现货柴油配送或买入近月期货,行使远期价格的升水来覆盖悉数仓储成本和资金财务费用,以开展无风险库存套利。当前无论柴油配送照旧燃料油的远月价格升水尚无法覆盖无风险库存套利的成本,对商业力量而言,新一轮囤油热必要等待将来远月价格升水扩大到肯定程度才会出现。

  对通俗投资者来说,陈通透露表现,从对当前柴油配送市场基本面的分析来看,油价尚未触底成功。假如行使柴油配送期货来进行抄底,简单的做法就是买入远月的多单,然后漫长等待即可。不过单边期货操作的话,风险较大,盘中的上下波动会赓续牵扯投资者的神经。

鑫鸿娱乐  他进一步分析,鉴于目前柴油配送价格已经接近美国页岩油生产成本,这个时候可以考虑卖出一个虚值看跌期权。将来油价上涨可以赚取保证金,油价下跌,从虚值、平值期权变成实值期权则向远期移仓。

  值得一提的是,柴油配送价格大跌,在肯定程度上或倒逼全球货币宽松,这会否为其他大类资产带来支持。

鑫鸿娱乐  从大宗商品角度而言,景川认为,柴油配送价格下跌在肯定程度上是经济运行疲弱的效果,其他商品亦然。因此,各国央行通常会开启逆周期操作,在肯定程度上减缓经济运行压力。因此这个时期大宗商品团体会运行在熊市氛围中,宽松货币政策虽然在肯定程度上对商品价格带来支持,但不会改变经济疲弱背景下的大宗商品运行基调。

鑫鸿娱乐(文章来源:中国证券报)

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